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DAB bank Marketperformer
22.11.2001
SES Research
Die Analysten von SES Research bewerten die Aktie der DAB bank AG (WKN 507230) weiterhin mit Marketperformer.
Die Anpassung der Kundenzahlen nach unten sei zum einen eine Folge des weiterhin bestehenden Wettbewerbsdrucks auf dem Markt der Online Broker (Markteintritt des S- Brokers sowie von E*Trade in Deutschland). Zum anderen spiegele sich in den revidierten Kundenprognosen die am 15.10.01 bei der DAB bank in Kraft getretene Preiserhöhung wider, die sich aus Sicht der Analysten negativ auf die Neukundengewinnung auswirken werde.
Die Anpassung der Gesamterträge nach unten resultiere insbesondere aus der reduzierten Prognose für die Anzahl der Kunden und der damit korrelierenden Höhe der Transaktionen bzw. Provisionserträge. Das von den Analysten prognostizierte EPA für das Jahr 2001 hätten sie nur unwesentlich nach unten anpassen müssen. In den Jahren 2002 und 2003 ergebe sich trotz einer Kürzung der Gesamtertragsprognosen eine Verbesserung des EPA.
Dies sei darauf zurückzuführen, dass man jetzt für den genannten Zeitraum von einer deutlichen Verbesserung in den Kostenstrukturen ausgehe. Vor allem in den Positionen Personalaufwand, IT-Aufwand und Marketing erwarten die SES-Analysten höhere Einsparungen als bisher prognostiziert. Insgesamt würden sie davon ausgehen, dass die Online-Broker-Branche im Tal angekommen sei und in den folgenden Quartalen die Verluste deutlich reduzieren werde. Nach ihren Prognosen werde die DAB bank im vierten Quartal 2002 erstmalig ein positives Nettoergebnis erzielen.
Das Rating Marketperformer erhalten die Analysten von SES Research trotz der Ergebnisanhebungen in den Jahren 2002 und 2003 aufrecht, da die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau eine Überbewertung impliziert. Den fairen Wert der Aktie sehe man lediglich bei 11,2 Euro.
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